Cette Crypto Treasury vend ses ETH pour financer un programme de rachat d'actions
Serait-on déjà en train de vivre le déclin des sociétés cotées en bourse inscrites dans la dynamique des Digital Asset Treasuries (DAT) ? La question se pose, alors que l’entreprise américaine ETHZilla se met à vendre ses ETH pour financer un programme de rachat d’actions.
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ETHZilla : échec d'une Digital Asset Treasury en cours ?
Il y a encore quelques mois, des trésoreries d'entreprise crypto apparaissaient de toutes parts avec l'objectif de redynamiser une activité boursière souvent moribonde à l'aide d'achats massifs souvent dirigés vers le Bitcoin. Un modèle rapidement exporté au marché des altcoins, avec une nette préférence pour Ethereum et son option de staking associée.
Puis, l'euphorie des premiers temps a rapidement laissé place à un ralentissement notable, même pour le leader du secteur Strategy. L'occasion de voir apparaître les premières situations critiques, avec des entreprises dont la capitalisation est devenue inférieure à leurs avoirs en BTC.
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Une réalité qui ne fait pas les affaires de leurs actionnaires, arrivés en masse afin de profiter d'une market net asset value (mNAV) - ratio entre la valeur des cryptomonnaies détenues et la capitalisation boursière de l'entreprise - en capacité de booster leurs rendements.
Ce ne sont pas les actionnaires de la société ETHZilla qui vont dire le contraire, si l'on observe le cours de son action sur les 6 derniers mois. .

Le cours de l'action ETHZilla affiche un recul important
En effet, cette « société technologique reliant la finance traditionnelle et la finance décentralisée », largement soutenue par le milliardaire Peter Thiel, vient d'annoncer un changement de cap notable dans sa stratégie de Digital Asset Treasury.
Au programme : une première vente de 40 millions de dollars de ses avoirs en ETH afin de financer un programme de rachat d'actions.
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Selon les termes de son communiqué de presse, la société américaine aurait initié ce programme depuis le 24 octobre dernier dans le cadre d'une décision de son conseil d'administration. Le but ? Enclencher le rachat de 250 millions de dollars d'actions de l'entreprise.
Afin de financer ce programme, ETHZilla annonce avoir déjà vendu « environ 40 millions de dollars de ses avoirs en trésorerie ETH ». Une opération qui lui aurait pour le moment permis de racheter 600 000 actions ordinaires pour environ 12 millions de dollars, dans le cadre d'une première étape qui va consister à « racheter ses actions jusqu'à ce que sa valeur nette d’inventaire (NAV) soit normalisée ».
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Selon le président du conseil d'administration et directeur général d’ETHZilla, McAndrew Rudisill, cette opération « met à profit la solidité du bilan » de son entreprise afin de procéder à des rachats d'actions présentés comme « immédiatement relutifs ».
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En procédant à des rachats d’actions de manière opportuniste pendant que notre titre se négocie sous la NAV, nous prévoyons de réduire le nombre d’actions disponibles pour les activités de prêt/emprunt de titres, tout en augmentant la valeur nette d’inventaire par action de la Société
Un pas en arrière qui ne marque visiblement pas la fin de la course, car « ETHZilla continue de détenir environ 400 millions de dollars en ETH dans son bilan afin de soutenir de futures initiatives stratégiques ». Mais pour combien de temps ?
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