World Liberty Financial (WLFI) met-elle la DeFi en danger ? Ses équipes crient au FUD
En prenant une importante position sur le protocole Dolomite, World Liberty Financial (WLFI) a déclenché les inquiétudes de la communauté crypto. Alors que ses équipes parlent de FUD, qu'en penser réellement ?
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World Liberty Financial fait-elle courir trop de risques à ce protocole DeFi ?
Mardi, World Liberty Financial (WLFI), le projet soutenu par la famille Trump, a déposé 484 millions de dollars de tokens WLFI sur le protocole de finance décentralisée Dolomite, afin d’emprunter 75 millions de dollars d’USDC.
Tandis que cela correspond à 5 % de l’offre de WLFI environ, l’opération a permis de faire grimper fortement les taux sur l’USDC, à raison d’un APY de 14,02 % pour les fournisseurs de liquidités lors de l’annonce initiale. À l’heure de l’écriture de ces lignes, ledit taux est déjà retombé à 8,63 %, tandis que près de 90 % de la liquidité de la pool a déjà été empruntée.
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Sur X, la communauté crypto s’est inquiétée des conséquences que pourrait provoquer cette opération dans un scénario catastrophe, tandis que l’utilisateur @EthanDeFi_ a également relevé de curieuses coïncidences :
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Puis, seulement quelques heures avant que Trump n'annonce le cessez-le-feu en Iran, World Liberty Financial a envoyé plus de 40 millions de dollars en stablecoins vers Coinbase (issus de ceux qu'ils ont empruntés). Ont-ils utilisé ces stablecoins pour prendre des positions long sur les marchés, en sachant ce que Trump allait annoncer ? Personne ne le sait, mais je ne serais pas surpris. Mais voici ce qui est très préoccupant : si cette position de collatéral WLFI s'approche un jour de la liquidation, elle est en gros illiquidable sans pertes majeures pour les prêteurs. $WLFI a presque une FDV [valorisation intégralement déverrouillée, ndlr] de 10 milliards de dollars, mais ce n'est pas un actif extrêmement liquide. Alors, imaginez ce qui se passerait si 5 % de l'offre totale de WLFI devait soudain être vendue pour liquider la position.
En effet, en cas de position sous-collatéralisée, il faudrait trouver des opérateurs prêts à assumer la liquidation, avec le risque de vendre à perte les tokens récupérés, malgré la pénalité payée par World Liberty Financial. Dans un cas extrême, Dolomite pourrait se retrouver avec une créance irrécouvrable, ne pouvant ainsi pas rembourser les détenteurs d'USDC.
Face à ces inquiétudes, les équipes de WLFI ont répondu, en qualifiant ces propos de FUD (fear, uncertainty and doubt) :
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Oui, nous avons fourni du WLFI en garantie et emprunté des stablecoins. Non, nous sommes loin de la liquidation, et franchement, même si les marchés évoluaient dramatiquement contre nous, nous fournirions simplement plus de garantie. Ce n'est pas un risque. C'est comme ça que ça fonctionne.
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Ainsi, les équipes se vantent notamment d'une position offrant les conditions pour générer d'importants rendements.
Si le ratio entre la somme d’USDC empruntée et le collatéral en WLFI déposé semble pour l'heure correct, les marchés nous ont déjà prouvé par le passé qu’une situation pouvait très vite se dégrader. Si WLFI a beaucoup promis, rien de disruptif n’a encore été délivré pour le moment. Aussi, il convient de rester prudent, en mesurant le risque que peuvent faire courir de tels rendements.
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