Il existe plusieurs types de stablecoins, classés selon leur mode de fonctionnement :
Voici de récapitulatif de leurs principales différences 👇
Transparence variable selon l'émetteur
Parfois disponibles sur de nombreuses blockchains
Surcollatéralisation comme mécanisme de sécurité
Transparence totale via la blockchain
Transparence complète du code et des mécanismes
Risques de censure ou de gel de fonds
Souvent contraint à une seule blockchain
Nécessitent une adoption massive pour rester viables
Les stablecoins centralisés sont adossés à des actifs détenus hors de la blockchain (off chain), comme des réserves de monnaies fiduciaires ou des obligations. Pour chaque token émis, l'entreprise qui le gère doit théoriquement détenir une réserve équivalente en monnaie fiduciaire. Le plus souvent, il s'agit de dollars américains, car la majorité des stablecoins sont indexés à cette monnaie.
La stabilité de ces stablecoins repose donc sur le principe du rapport 1:1 : chaque token est soutenu par un actif en dollars, où les tokens représentent des dettes et les dollars les actifs correspondants.
L'émission de stablecoins centralisés fonctionne à travers un mécanisme de création (mint) et de rachat (burn). Pour chaque nouveau token créé, une somme équivalente en dollars est supposée être déposée dans une banque afin d'en garantir la valeur. À l'inverse, lorsqu'un utilisateur convertit ses stablecoins en monnaie fiduciaire, les tokens correspondants sont détruits (burn).
Ces réserves de monnaie fiduciaire sont ensuite utilisées par l'entité derrière le stablecoin pour générer des revenus via des placements financiers ou des investissements, ce qui lui permet de couvrir les frais d'exploitation tout en réalisant des profits.
👉 Retrouvez le top 5 des stablecoins crypto adossés au dollar américain
Les stablecoins décentralisés sont soutenus par des actifs on chain, c'est-à-dire garantis par d'autres cryptomonnaies au lieu de monnaies fiat traditionnelles. Ce modèle se distingue des stablecoins centralisés non seulement par les actifs qui les sous-tendent, mais aussi par la gouvernance décentralisée qui les administre.
Le stablecoin le plus valorisé de cette catégorie est désormais l'USDS (anciennement DAI), émis par le protocole Sky (anciennement MakerDAO).
Cependant, bien que l'USDS soit considéré comme un stablecoin décentralisé, une grande partie de sa garantie provient de l'USDC, le stablecoin centralisé de Circle. Cela montre que même au sein des stablecoins décentralisés, des cryptos centralisées peuvent jouer un rôle important dans la stabilité.
Autre particularité des stablecoins décentralisés, la sur-collatéralisation. Cela signifie que, pour émettre un nouveau token, il est nécessaire de déposer en garantie une valeur supérieure à celle du stablecoin à créer. Ce mécanisme vise à protéger le stablecoin contre la volatilité des cryptomonnaies utilisées en garantie, qui sont beaucoup plus instables que les monnaies fiat.
Prenons l'exemple de l'USDS (anciennement DAI) : pour créer (ou « mint ») 1 000 tokens USDS, il faut déposer une garantie équivalente à 150 % de cette valeur en cryptomonnaies. Autrement dit, pour émettre 1 000 USDS, il est nécessaire de fournir 1 500 dollars en Ether, USDC ou d'autres cryptomonnaies acceptées par le protocole. Ce ratio de sur-collatéralisation est conçu pour éviter que le stablecoin USDS perde sa parité avec le dollar si les cryptomonnaies qui le soutiennent venaient à perdre soudainement de la valeur.
Chaque stablecoin de ce type dispose de ses propres règles concernant le ratio de collatéralisation, et celui-ci peut être ajusté via des votes de gouvernance par la communauté.
Les stablecoins algorithmiques reposent sur des mécanismes complexes et sophistiqués visant à stabiliser leur valeur en ajustant l'offre en circulation. Contrairement aux autres types de stablecoins, ils ne sont pas uniquement associés à des actifs comme des réserves de monnaies fiduciaires ou des cryptomonnaies.
En pratique, le protocole d'un stablecoin algorithmique fonctionne comme une banque centrale en ajustant automatiquement l'offre de tokens en fonction des fluctuations du marché. Pour maintenir la parité du stablecoin avec une devise, généralement le dollar, le protocole augmente l'offre en émettant de nouveaux tokens lorsque la demande est élevée, ou réduit l'offre en les rachetant pour les détruire (burn) lorsque la demande baisse.
Ces actions de création et de destruction sont définies par des smart contracts, dont les règles sont inscrites de manière transparente sur la blockchain et sont auditées en continu puisque le code est en open source. La gouvernance de ces systèmes repose souvent sur des votes de la communauté, rendant ces stablecoins parmi les plus décentralisés existants.
Un stablecoin algorithmique typique fonctionne avec un système à double token. Le premier token est le stablecoin lui-même, dont la valeur est fixée au dollar, tandis que le second token absorbe la volatilité du marché. Ce dernier est utilisé pour acheter ou vendre le stablecoin afin de réguler son cours.
En dépit de ces particularités intéressantes en théorie, les stablecoins algorithmiques sont aussi très controversés, notamment depuis l'effondrement du stablecoin algorithmique TerraUSD (UST) en 2022. Cet événement a mis en lumière les failles des systèmes algorithmiques, entraînant une méfiance généralisée.
Les stablecoins les plus capitalisées sont ceux adossés au dollar américain. Voici la liste des 5 stablecoins qui dominent le marché :
En raison de leur importante popularité, les stablecoins sont disponibles sur l'entièreté des plateformes crypto, aussi bien sur les plateformes centralisées comme Binance ou Bitpanda que sur les exchanges décentralisés comme Uniswap ou dYdX.
Toutefois, certains stablecoins sont évidemment plus dominants que les autres, à l'instar de l'USDT et de l'USDC. Ces 2 stablecoins sont ceux qu'il est possible de retrouver sur le plus de plateformes et sur le plus de blockchains.
Du côté des stablecoins euro, ceux-ci sont bien moins répandus et sont relativement difficiles à trouver. Néanmoins, des plateformes comme Bitvavo, Binance, Bitstamp et Coinbase listent des stablecoins euro tels que l'EURC de Circle, l'EURCV de Société Générale – FORGE ou encore l'EURI.
Bien que les stablecoins indexés sur le dollar américain aient pour objectif de maintenir une parité fixe avec cette monnaie, soit une valeur théorique de 1 dollar par token, en pratique, de légères variations peuvent se produire. En observant l'évolution du prix de tous les stablecoins, il est fréquent de constater que celui-ci fluctue légèrement au-dessus ou en dessous de cette valeur.
Ces écarts mineurs, généralement sans grande conséquence, sont parfaitement normaux et s'expliquent par les dynamiques classiques de l'offre et de la demande. Lorsqu'il y a une forte demande pour un stablecoin, son prix peut temporairement dépasser 1 dollar, et à l'inverse, une offre excédentaire peut le faire baisser légèrement.
Cependant, certains stablecoins, à l'image de l'effondrement du stablecoin algorithmique UST, ont déjà perdu leur ancrage au dollar de manière beaucoup plus significative, ce qui a entraîné des conséquences dramatiques.
L'UST, émis sur la blockchain Terra, était autrefois le 3e stablecoin le plus capitalisé du marché. Mais en mai 2022, une combinaison de chocs baissiers du marché et une attaque ciblée contre son système ont conduit à une perte massive de sa parité avec le dollar.
L'écosystème de Terra reposait sur un mécanisme d'arbitrage complexe entre l'UST et la cryptomonnaie LUNA. Lorsque les investisseurs ont commencé à brûler leurs UST pour obtenir du LUNA en masse, dans le but de les vendre, la pression s'est intensifiée sur le cours du LUNA, qui s'est effondré. Cela a entraîné une perte de confiance et une panique généralisée, entraînant par la suite une vente massive d'UST.
Ce cercle vicieux a rendu inefficace le mécanisme d'arbitrage censé stabiliser l'UST. L'augmentation de l'offre de LUNA a accéléré la chute de son prix, et l'UST n'a jamais pu regagner son ancrage au dollar, malgré les tentatives désespérées de la Luna Foundation, qui a essayé de le stabiliser en puisant dans ses réserves.
La chute de l'UST a été brutale et particulièrement rapide
Cet effondrement a mis en lumière les risques des stablecoins algorithmiques, qui, contrairement à ceux adossés à des réserves réelles, dépendent uniquement de leur code et des dynamiques de marché pour fonctionner. Une fois la confiance brisée, il n'y avait plus moyen d'arrêter la spirale descendante, entraînant la disparition d'un stablecoin qui valait auparavant plusieurs milliards de dollars et laissant de nombreux investisseurs démunis.
Ce cas extrême démontre qu'un stablecoin peut parfois perdre sa parité avec le dollar (ou toute autre monnaie associée), que ce soit en raison d'un manque de confiance des investisseurs, d'une forte volatilité du marché, ou de failles dans la conception même du stablecoin.
Depuis cet événement, les stablecoins ayant fait leurs preuves, avec une transparence accrue et des mécanismes de réserve robustes, sont considérés comme plus fiables par les investisseurs.
Un stablecoin est une cryptomonnaie conçue pour maintenir une valeur stable dans le temps, généralement adossée à une devise fiat comme le dollar. Son objectif est d'offrir un actif numérique peu volatil, utilisable comme moyen d'échange, de réserve de valeur ou pour interagir avec la finance décentralisée (DeFi).
Les stablecoins visent à rester à 1 dollar ou 1 euro, mais de légères variations peuvent survenir selon l'offre et la demande. Dans la grande majorité des cas, la parité est bien maintenue. Cependant, certains cas extrêmes comme l'UST de Terra ont montré qu'une perte de stabilité est possible, surtout pour les stablecoins algorithmiques.
Les stablecoins les plus populaires sont l'USDT (Tether) et l'USDC (Circle), tous deux adossés au dollar américain. Viennent ensuite l'USDS (ancien DAI), le PYUSD (PayPal) et, côté euro, l'EURCV (Société Générale – FORGE) ou l'EURC (Circle). L'USDT reste de loin le plus échangé au niveau mondial.
Un stablecoin centralisé est géré par une entreprise et garanti par des réserves en monnaies fiat (ex : USDT, USDC). Un stablecoin décentralisé est garanti par des cryptos sur la blockchain (ex : USDS) et géré par une DAO. Un stablecoin algorithmique repose sur des mécanismes automatiques d'ajustement de l'offre (ex : USDe, UST).
Les stablecoins conservent leur valeur via des mécanismes de collatéralisation. Les versions centralisées sont adossées à des réserves en dollars réels, tandis que les décentralisées le sont à des cryptos surcollatéralisées. Les algorithmiques ajustent automatiquement leur offre en fonction des mouvements de marché.
Oui. Même si les stablecoins sont conçus pour être stables, il existe des risques : perte de parité, gestion opaque des réserves, gel de fonds ou défaut de l'émetteur. L'exemple de l'UST de Terra en 2022 a montré que des pertes importantes sont possibles en cas de défaillance.
Certains stablecoins comme l'USDC ou l'USDT sont considérés comme relativement sûrs à court terme, notamment en raison de leur adoption et de leur liquidité. Mais la sécurité dépend aussi de la transparence, des audits, et de la solidité du modèle économique derrière chaque projet.
Oui. Les stablecoins sont très utilisés en DeFi pour générer des rendements via le staking, les prêts ou les pools de liquidité. Ils permettent d'obtenir un revenu passif tout en limitant l'exposition à la volatilité des cryptos traditionnelles comme le Bitcoin ou l'Ethereum.
En France, échanger une cryptomonnaie contre un stablecoin n'est pas considéré comme une vente imposable. La fiscalité ne s'applique que lors de la conversion en euros ou autre monnaie fiduciaire. Cela permet d'utiliser les stablecoins pour différer ou optimiser l'imposition.
Les stablecoins comme l'USDT et l'USDC sont disponibles sur la majorité des plateformes centralisées (Binance, Bitpanda, Bitvavo, Coinbase) et aussi sur les DEX comme Uniswap. Il est possible de les acheter par carte bancaire, virement ou en échange d'autres cryptos.
Pas pour le moment. Même s'ils offrent une alternative numérique stable, les stablecoins restent complémentaires aux monnaies fiat. Leur usage croissant dans les paiements et la DeFi montre toutefois qu'ils pourraient jouer un rôle de plus en plus central dans l'économie numérique de demain.
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Directeur de publication de Cryptoast, je découvre le Bitcoin en 2017. Depuis, je m'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. J'ai également collaboré avec la banque Delubac & Cie pour la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies, et je suis co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et du Web3.
Clément Wardzala
2003 articles
Satisfait. Merci pour cet article. Seulement je reste assoiffé de ne pas voir le YEM. Sur la liste des stablcoin algorithmique. Pouviez vous nous en parler ?
bonjour, dans la liste des stablecoins il faudrait remplacer le SAI par le DAI pour tenir compte de la migration
Bonjour, existe t'il une stablecoin basée sur l'euro ?
Bonjour David,
oui il existe plusieurs stablecoins adossés à l'euro, je vous invite à lire notre article à ce sujet : https://oseratina.fr/stablecoins-euros-place-ecosysteme-defi/
17/06/2025
16/01/2025
Vincent Maire
11/03/2023
Il y a 359 jours
Maximilien Prué
10/07/2022
21/06/2022
Marine Debelloir
13/06/2022
06/06/2022
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