Les stablecoins euro seront les plus sûrs, mais ils ne seront pas adoptés pour autant
Les stablecoins adossés à l’euro tentent actuellement de se faire une place dans un marché très largement dominé par leurs concurrents émis en dollars. Leur force ? Un cadre réglementaire MiCA qui les rend plus sûrs. Cela sera-t-il suffisant pour faire la différence ? Pas sûr selon ce récent rapport…
Stablecoins euro : un marché trop sûr pour être concurrentiel ?
Malgré de nombreuses avancées majeures dans le domaine au cours des derniers mois, notamment bancaires, le marché des stablecoins libellés en euro continue de représenter une goutte d'eau estimée à moins de 1 % dans l'océan de leurs homologues très largement adossés au dollar.
Une situation récemment analysée dans un rapport complet de la structure Blockchain for Europe dont le titre apparaît sans équivoque : « réformer MiCA pour les stablecoins en euros », également nommés e-money tokens (EMT), car l'état actuel de ce secteur ne reflète absolument pas la position bien plus importante de la monnaie européenne sur les marchés mondiaux.
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Le problème ? Un cadre MiCA dont le statut ultra sécurisé ne suffit visiblement pas à résister face à la concurrence réglementaire récemment mise en place par les États-Unis avec le GENIUS Act, au point d'inscrire l'Europe sur ce que les rédacteurs de ce rapport - Ulrich Bindseil de la BCE et Erwin Voloder de Blockchain for Europe - identifient comme une « pente descendante ».
Le constat s'impose comme un signal d'alerte : « si les projets conformes ne s'implantent finalement pas sur le territoire, alors la réglementation ne parvient pas à atteindre ses objectifs ».
De ce fait, les deux hommes appellent l'Union européenne à respecter l'un des objectifs du règlement MICA qui consiste à « favoriser l’essor d’un secteur européen réglementé des stablecoins », en proposant une série de réformes ciblées.
Acheter de l'argent physique avec BitpandaMiCA vs stablecoins euro : des réformes s'imposent
Si l'Europe veut inscrire durablement l'euro sur le marché des stablecoins actuellement en plein essor, Ulrich Bindseil et Erwin Voloder estiment que des réformes structurelles s'imposent afin de permettre d'associer leur force réglementaire à une véritable compétitivité commerciale.
Une vision exposée en 7 points distincts, dont les 2 principaux concernent plus précisément la rémunération associée aux stablecoins, dont l'interdiction ne repose sur « aucune justification économique convaincante », et l'exigence minimale de dépôt bancaire (entre 30 % et 60 %) applicable aux réserves de leurs émetteurs, perçue comme un véritable désavantage par rapport à d'autres juridictions.
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Viennent ensuite d'autres points à étudier, comme :
- Un élargissement et une diversification des actifs de réserve éligibles ;
- L'introduction d'un régime de transparence plus proportionné et fondé sur les risques ;
- Une clarification des tests de résistance et de la gestion de la liquidité ;
- Un accès autorisé et calibré à l’infrastructure de la banque centrale ;
- Des éclaircissements urgents pour l’utilisation transfrontalière des stablecoins.
Des propositions qui pourraient rapidement se heurter à la réticence évidente de la Banque centrale européenne (BCE) sur le sujet des stablecoins en euro, pour le moment principalement envisagés comme un risque pour la stabilité financière, notamment du fait de leur capacité à concentrer la demande sur les obligations souveraines à court terme de la zone euro.
Acheter du Bitcoin avec BitpandaSource : Blockchain for Europe
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